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10月21日，普洛藥業(yè)（000739）發(fā)布的2025年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.64億元，同比下降16.43%；歸母凈利潤7億元，同比下降19.48%。

其中，第三季度單季業(yè)績下滑更為明顯，營業(yè)收入23.19億元，同比下降18.94%；歸母凈利潤1.37億元，同比下降43.95%。

(資料圖)

這份成績單的背后，是公司傳統(tǒng)原料藥和制劑業(yè)務(wù)面臨階段性挑戰(zhàn)，而CDMO業(yè)務(wù)則逆勢增長，成為財(cái)報(bào)中難得的亮點(diǎn)。

盈利能力下降

縱觀普洛藥業(yè)前三季度整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)，營收與凈利潤雙雙下滑的局面顯示出公司當(dāng)前面臨的經(jīng)營壓力。

從利潤指標(biāo)來看，公司扣非凈利潤6.47億元，同比下降22.14%，降幅高于歸母凈利潤，主營業(yè)務(wù)盈利能力有所減弱。盈利能力指標(biāo)方面，前三季度公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為10.21%，同比下降3.31個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)回報(bào)能力出現(xiàn)一定程度下滑。

現(xiàn)金流狀況亦不容樂觀，前三季度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7.74億元，同比下降33.60%，反映出公司在經(jīng)營活動(dòng)中獲取現(xiàn)金的能力有所減弱。

負(fù)債方面，截至2025年三季度，公司短期借款較上年末增加27.52%至10.38億元，占總資產(chǎn)比重上升2.17個(gè)百分點(diǎn)；長期借款較上年末大幅增加147.17%，占總資產(chǎn)比重上升0.88個(gè)百分點(diǎn)。其中，合同負(fù)債則較上年末減少79.57%，占公司總資產(chǎn)比重下降3.17個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績分化明顯

《財(cái)中社》注意到，公司未在三季報(bào)中解釋業(yè)績變動(dòng)的原因，但根據(jù)公司半年報(bào)拆解業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)其業(yè)績分化明顯。

公開資料顯示，公司主營原料藥中間體、創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)(CDMO)、制劑等研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)。CDMO業(yè)務(wù)作為亮點(diǎn)，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.36億元，同比增長20.32%，毛利率為44.04%，同比上升3.95個(gè)百分點(diǎn)。

與此形成鮮明對(duì)比的是，公司原料藥中間體業(yè)務(wù)收入大幅下滑，2025年上半年收入36.03億元，同比下降23.41%，毛利率13.70%，同比下降2.52個(gè)百分點(diǎn)。制劑業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)疲軟，上半年收入5.83億元，同比下降14.20%，盡管毛利率保持在61.03%，但收入規(guī)模收縮明顯。

普洛藥業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績下滑是多種因素共同作用的結(jié)果。中泰證券分析指出，公司API、制劑業(yè)務(wù)受到“國內(nèi)部分抗生素品種競爭加劇、供需結(jié)構(gòu)調(diào)整致需求疲軟以及集采續(xù)約價(jià)格沖擊等多重因素影響”。這些因素直接影響了公司的營收規(guī)模與利潤空間。

縱觀普洛藥業(yè)三季報(bào)，公司不僅在營收與利潤上面臨雙重壓力，更在現(xiàn)金流、債務(wù)結(jié)構(gòu)等問題上顯現(xiàn)隱患。隨著第四季度醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)旺季的到來，普洛藥業(yè)能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的態(tài)勢，將決定其全年業(yè)績的最終成色。

二級(jí)市場上，公司股價(jià)10月22日下跌5.41%，報(bào)15.2元/股。